光伏設備迎風起

每一個細分領域都有領先的企業,包括技術上的領先和市場份額上的領先。在投資市場上,每年都會有一個大的投資主題貫穿全年,去年是以5G和芯片為代表的科技股,今年則是新能源站在了舞台中央。新能源既包括了新能源車,也涵蓋了光伏等新型清潔能源,大牛股隆基股份就是光伏產業鏈的典型代表。在此之前,我們從多次撰文對光
Admin     2020-12-30 9:25:12

  每一個細分領域都有領先的企業,包括技術上的領先和市場份額上的領先。


  在投資市場上,每年都會有一個大的投資主題貫穿全年,去年是以5G和芯片為代表的科技股,今年則是新能源站在了舞台中央。新能源既包括了新能源車,也涵蓋了光伏等新型清潔能源,大牛股隆基股份就是光伏產業鏈的典型代表。



  在此之前,我們從多次撰文對光伏產業的整體發展脈絡做了介紹,今天《每日財報》重點介紹光伏設備產業鏈的情況。


  1


  平價上網時代已來,光伏設備先行一步


  1877年W.G.Adams和R.E.Day研究了硒(Se)的光伏效應,並製作了第一片硒太陽能電池,被後世認為是光伏產業的元年,經曆了130多年的發展之後,世界範圍內的光伏產業已經到了收獲的季節。平價上網時代已經到來,光伏設備作為產業的支撐勢必要先行一步。
  綜合來看,光伏產業鏈可分為矽料、矽片、亚搏彩票手机版 片、光伏組件、光伏係統五個環節。2019年,全球光伏設備產業的銷售收入增至50億美元,同比增長了4.2%,我國光伏設備的市場規模達到了250億元,同比增長了13.6%,占全球市場規模的71.4%。

  展開來看,2019年中國大陸生產的多晶矽、矽片、電池片、組件產能在全球的占比分別為69%、93.7%、77.7%和69.2%;在多晶矽、矽片、電池片、組件各環節產量排名世界前十的企業中,中國企業分別占有7、10、9、8個席位,形成了一批世界級的龍頭企業,在全球光伏市場中具有全麵的領先優勢。


  截止到2019年,矽料、矽片、電池、組件四個製造環節毛利潤分配占比分別為9%、25%、24%、42%。


  先來看矽料,作為產業基礎原材料,矽料早期也被國外封鎖,但隨後在政策的推動下實現國產替代。


  晶體矽可分為單晶矽和多晶矽,2008年,晶矽電池上遊多晶矽料出現緊缺,但隨後開啟放量,2008-2019年,我國多晶矽產能和產量年複合增長率分別為48.80%和36.67%。2019年,我國多晶矽有效產能達46.6萬噸,產量達34.2萬噸,占全球總產量的67.3%。至此,多晶矽原料的供應已經不再製約光伏太陽能產業的發展。
  矽片的發展經曆了不同的階段,最開始以多晶矽片為主,但從2015年-2016年開始,以隆基股份為首的單晶廠商實現技術突破,大幅降低了單晶矽片單片成本。由於單晶矽電池具備更高的轉化效率,導致單晶矽片對應的單瓦成本實現反超,比多晶更低,單晶矽片成為主流。隨後產業不斷進化,目前來看,大矽片化和薄片化是主流方向。
  光電轉換效率是光伏器件最重要的性能特性,亚搏彩票手机版 片因此成為光伏設備的核心之一。目前競爭的主要就是BSF電池和PERC電池。
  2019年BSF電池在全球市場占比約39.4%,同比下降20.6%,而PERC電池的市占率持續提升,2019年新建電池產線均采用PERC技術,並且對老舊電池產線進行技改,使得PERC迅速反超BSF常規電池,占據了超過50.6%的市場份額。
  PERC電池逆轉的根本就是光電轉換效率的提升,2019年,單晶PERC電池平均轉換功率為22.3%,較2018年提升0.5個百分點,而BSF電池的光電轉換效率不足20%,而且提升速度較慢。
  亚搏彩票手机版 片是將降本提效追求到極致的行業,技術進步是其永恒的追求,而技術的快速迭代也構成了亚搏彩票手机版 設備的核心驅動力。
  HJT電池目前被認為是效率潛力較高的新興電池技術,與其他幾種晶矽電池相比,除成本較高外優勢較大,其轉換效率可達25.11%,疊加IBC技術後(HBC)效率可達26.63%,是所有電池中轉換效率最高的一種。
  組件也就是太陽能板,是光伏發電係統的核心組成部分,位於光伏產業鏈末端,上遊為生產材料電池片,下遊直麵終端光伏電站。通過矽料、矽片、電池、組件的價格可以計算出,截止到今年三季度,組件在四個製造環節的價值占比高達48%。
  但該領域長期處於產能過剩的局麵,根據光伏行業協會的數據,2019年全球組件產能218.7GW,產量138GW,產能利用率隻有63.2%。由於組件環節技術壁壘較弱,行業集中度不高,排名前十的組件廠商出貨量的差距並沒有被拉開,市場競爭還是比較激烈。

  2019年我國組件出口總額達173.1億美元,同比增長33.3%,從目前的情況來看,新興市場的需求較為旺盛,未來能夠更多的搶占新興市場份額的企業有望勝出。


  2


  哪些企業值得關注?


  每一個細分領域都有領先的企業,包括技術上的領先和市場份額上的領先,如果未來行業訂單放量,這些企業的受益情況要高於行業均值,下麵我們具體來看一下。
  在矽片領域,行業呈雙寡頭壟斷格局,2019年隆基(45GW)和中環(32GW)約占我國單晶矽片63%產能。目前市場上並存的有M2、G1、M4、M6和M12等多種不同尺寸規格的單晶矽片,其中M2矽片最早由隆基和中環聯合行業其他多家廠商於2013年推出,並於2017年開始占據行業主流地位。
  前文提到過已經進入大矽片時代,2019年6月,隆基推出M6尺寸(166mm)大矽片,8月,中環推出M12尺寸(210mm)大矽片,在該領域內,國內大概率不會再出現能夠對這兩家企業形成威脅的公司。
  在電池領域,通威股份是全球最大獨立第三方電池供應企業,眉山一期、眉山二期、金堂一期各7.5GW產能全麵兼容210尺寸電池,眉山一期產能已經於2020年4月投產,眉山二期及金堂一期計劃分別於2021年4月及一季度投產,到那時,通威股份210尺寸電池產能將達到22.5GW。
  此外,公司對於HIT、TOPCON、PERC+等可能成為下一代主流電池技術路線的多條技術路線進行了布局,避免被淘汰,戰略上是正確的。
  除了電池,通威股份還有矽料業務,公司目前矽料產能8萬噸,其中單晶料占比95%以上,平均生產成本3.95萬元/噸,其中新產能平均生產成本3.65萬元/噸,處於行業最優水平,成本優勢推動行業集中度快速提升,公司2021年產能有望升至國內第一。

  在組件領域,2019年全球組件銷量Top5企業市占率約45%,晶科、晶澳作為組件龍頭,2018-2019年的組件出貨量始終位於全球前兩名。2019年,晶科的出貨量達到14.2GW,遙遙領先。



  此外還需注意的是,伴隨著出貨量增長及品牌知名度提升,頭部企業的溢價能力也在提升,組件出口價格顯著高於比亞迪、正泰電器、東方日升、韓華、阿特斯等企業。上文提到過組件行業的產能利用率較低,行業整體產能過剩,但這並不包括頭部企業。

  數據顯示,目前晶科能源、正泰電器、晶澳科技、天合光能、隆基股份組件業務的產能利用率分別達到95.3%、93.2%、92.5%、85.9%、78.4%,顯著高於行業平均產能利用率。


  上述企業可以說是在光伏領域優勢產業鏈上的優秀企業,經過激烈的市場後,有望脫穎而出。


來自:每日財報




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